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??中駿商管與關聯方的緊密聯系短時間內解綁不了。

??11月19日晚間，中駿商管發布了一則關聯交易的公告。公告內容大致是：宣布與借款人訂立補充協議，重續向其提供的貸款。該貸款的本金金額為不超過9億元。

??中駿商管方面表示，補充協議的簽署是基于中駿控股的業務需要，考慮到當前中國房地產市場的調整及政府政策影響，貸款重續將有助于中駿控股保留運營資金，支持其業務運營和發展。

??公告顯示，貸款的擔保資產包括中駿集團的多個商業物業，評估市值約為20億元。

??關于中駿商管為何延長貸款期限，中國房地產報記者聯系了中駿商管方面人士，截至發稿前，未得到回復。

??不可否認，中駿商管多次與關聯方重續持續關聯交易了，背后則是其與關聯方的緊密聯系。

??期限延長兩年

??這筆交易要追溯到兩年前。

??2022年11月24日，中駿商管發布公告，中駿商管的間接全資附屬公司上海中駿商業管理有限公司（以下簡稱“上海中駿商管”）與中駿控股的間接全資附屬公司上海中駿置業有限公司（以下簡稱“上海中駿置業”）簽訂貸款協議。

??上海中駿商管同意向上海中駿置業墊付本金額最多為9億元的貸款，年化利率7%，到期日為2024年12月31日。

??事實上，上述貸款原定到期日為今年年底，現延長至2026年12月31日，利率在2025年1月1日起將調整為5.5%，之前維持在7%。截至2024年10月31日，尚未償還的本金為8.72億元。

??值得一提的是，這也不是中駿商管第一次重續持續關聯交易了。

??在差不多一年前，關于停車位及公共區域租賃、停車場銷售服務等事宜，中駿商管與中駿控股之間的協議從2023年延長到2026年。

??同策研究院聯席院長、首席研究員宋紅衛分析稱，“物業公司普遍面臨大規模的應收賬款問題，主要原因是跟集團開發業務之間的關聯業務導致，由于銷售行情額下行，到期債務不能按時歸還，部分采取是股權轉讓的形式，部分采取的是展期，中駿商管屬于后者。”

??“借給關聯方中駿控股的，應該是中駿控股暫時還不上，協商的延期。”漸苒物業研究院首席研究員湯曉晨告訴中國房地產報記者。

??除了延長與關聯方的關聯交易期限外，中駿商管還收購了關聯方項目。

??2023年11月6日晚間，中駿商管發布公告，中駿商管擬收購中駿集團控股有限公司（以下簡稱“中駿集團”，01966.HK）旗下北京門頭溝奧萊購物商場綜合體，代價為10.9億元。

??間接為關聯方輸血

??不難看出，多次動作背后均是中駿商管間接在為關聯方輸血，充當了“現金奶牛”。

??不過，這也從側面反映出關聯方處于尷尬境地。

??當下中駿集團正面臨著銷售持續下滑，流動資金緊張、境外兌付債務壓力持續增加等多重壓力。

??公開信息顯示，目前中駿集團有4只美元債，余額18億美元，已全部違約。這4只存續的境外美元優先票據自2023年10月5日在聯交所暫停交易。

??中駿集團的財報數據也并不太好看，2023年的年報顯示，歸屬母公司凈虧損約為79.7億元。2024年的半年報業績顯示，中駿集團凈利潤為-34.24億元，同比下降234.99%。

??在宋紅衛看來，“這次屬于續約貸款，能夠減輕開發業務板塊的償債壓力，在當前國家大力度救市的背景下，企業的業績也有所改觀，未來盈利預期增加。此外，從商管公司自身來看，企業自身屬于高現金流行業，并且已經暫停了大規模擴張投資，以5.5%的收益率做貸款展期也屬于比較可觀的投資收益。”

??一位業內人士直言，“上述舉措有助于緩解中駿集團的財務壓力，為其爭取更多時間來應對市場挑戰。同時，中駿商管也可以通過這種方式鞏固與關聯方的關系，確保自身的長期穩定發展。”

??不過，中駿商管在支持關聯方的同時，也需要警惕潛在的風險。中駿集團的財務狀況持續惡化，中駿商管也可能面臨一定的資金回收風險。因此，中駿商管在未來的資金管理中，需要更加謹慎，確保自身的財務安全。