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??政府紓困基金助力房企保交樓正在逐步落到實處。

??6月7日，據中國房地產報記者從德信中國控股有限公司（以下簡稱“德信中國”，2019.HK）相關人士處獲悉，近期，德信中國攜手地方資產管理公司（AMC）——浙江省浙商資產管理股份有限公司（以下簡稱“浙商資管”）的首個項目德清時代云起，獲得了6.03億元紓困資金支持。

??據上述人士表示，去年，杭州市計劃成立紓困基金，對德信中國提供財務支持，此次算是該基金的一個正式落地。

??據其介紹，此次合作由浙商資管出資，而浙商資管與德信中國合作已久，雙方互相信任。此外，浙商資產作為浙江省頭部的AMC，其天然使命就是“化解區域風險，服務實體經濟”。在不斷分化的市場中，浙商資產之所以選中德信中國進行合作，也與其在當下危機環境下中不懈努力相關。自去年以來，德信中國對其唯一一筆境外債務尋求展期管理，此后與投資者積極溝通，最終重組方案獲得債權人通過。

??在行業人士看來，在行業深度調整期，不少品質和產品口碑都立足于市場的民營企業仍然遭遇了資金壓力，與行業大環境密不可分。地方AMC出手或將助力這些民營房企脫困復蘇，進而促進整個行業健康發展。

??獲地方AMC馳援

??去年8月23日，據公開媒體報道，有知情人士表示杭州市正計劃成立紓困基金，該基金由當地國有房企杭州市房地產開發集團有限公司（以下簡稱“杭房集團”）牽頭，首輪融資規模約20億元人民幣。

??報道還提到，上述紓困基金將優先考慮與與杭房集團有敞口的德信中國的項目，在項目上為其提供流動性支持。

??此次浙商資管馳援德信中國德清的項目也算上述紓困基金的正式落地。

??浙商資管能夠最終與德信中國達成合作，除了源于雙方多年的合作信任外，項目本身的良性發展也是重要原因。

??據接近德信中國的相關人士表示，浙商資管也會挑選項目。就此次合作的這個項目而言，它沒有銀行融資，項目資金能夠“包得住”。

??“有的項目本身資金是包得住的，比如一個項目投資余額有10億元，即使虧損2億元，還剩下8億元資金，但這些項目也會爛尾停工，一個很重要的原因就是銀行、施工方、渠道方都要求提前還錢、付款。”上述人士進一步舉例表示，比如剛提到的項目中剩下的8億元資金里可能有7億元是向銀行貸款的，這些錢都用于建造房屋，變成鋼筋水泥了，要賣出去才有錢，而房屋又是抵押的，有些地方是要求先解除抵押房子才能賣，但銀行不同意解除抵押，銀行要求先還款，另一邊施工方也要求付款了才施工，渠道方也要求先打款，再幫忙賣房子，但房子不賣出去哪兒有錢來還？這樣最終就陷入了死循環。

??該人士表示，AMC合作的時候也是會挑選項目的，項目資金包不住的，地方AMC也不會介入，只有項目本身是良性運轉的，AMC幫忙投一筆錢，能夠讓整個項目運轉起來。

??此外，在紓困房企的過程中，地方政府的作用也不可小覷。

??此前在中國房地產報記者的采訪過程中，就有出險房企內部人士表示，如果地方政府能夠發揮實質作用，協調各方關系，對地方保交樓具有重要意義。不過，當前各地政府能夠在這個過程中真正起到作用非常有限。

??債務展期、處置資產自救

??除了在項目紓困保交付方面有了突破，近期，德信中國旗下美元債展期也有了新進展。

??去年11月，德信中國在保持境內債務無違約的情況下，宣布對一筆2022年12月到期、利率為9.95%的美元票據尋求展期，此后，德信中國便開啟了與債權人的溝通和博弈。

??最終在歷時半年后，德信中國給出的展期計劃獲得了債權人的同意票。

??5月31日，德信中國公告稱，其按計劃召開的債權人會議已于5月30日在開曼群島達成“計劃”。合共125名持有本金總額3.06億美元（占未償付計劃投票索償總值87.86%）的計劃債權人出席了會議并投票，全部125名債權人都投了贊成票。

??這意味著，德信中國旗下唯一一筆美元債成功展期，這在一定程度上為公司緩解流動性爭取到了緩沖時間。

??受益于債務展期和獲得地方AMC馳援的雙重利好，德信中國自6月以來股票多次上漲。6月2日，德信中國股價上漲13.33%，創下今年以來最大漲幅。6月6日，德信中國盤中漲超13%，隨后漲幅回落，當日收報0.43港元／股，漲幅4.88%。

??當前，房地產行業銷售端持續低迷，德信中國銷售業績亦受到沖擊。為了保證現金流通暢，德信中國自2022年下半年起，還通過處置資產、股權等方式獲取資金。

??例如，去年5月至6月，德信中國相繼出售杭州市德信AI產業園54.54%股份以及杭州潤郎企業管理有限公司全部股權；今年4月和5月，德信中國又先后出售余姚厚新置業有限公司全部股權和蕪湖鼎祥房地產開發35%股權等等。據中國房地產報記者粗略估算，通過處置資產等方式，德信中國至少能回籠10億元流動資金。但是，這些資金相比公司的債務而言依然是“杯水車薪”。

??在上述接近德信中國的人士看來，最終還是要看市場情況，目前房地產市場依然不景氣，而房地產行業和企業危機解除靠得還是銷售市場回暖。