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??2022年11月8日，標普發布報告稱，應碧桂園要求，撤銷其發行人信用評級。次日惠譽也宣布，經與惠譽友好協商，碧桂園主動撤銷了其信用評級。

??碧桂園并非近期唯一主動撤銷境外評級的房企，據不完全統計，從2022年6月至今有多達25次房企評級撤銷事件，其中10月份就多達11次，在涉及撤銷評級的22家房企中，有過半數量的房企為主動撤出。

??房企之所以著急與評級機構“分手”，其主要導火索為自2021年起的境外評級集中下調風波。

??好消息是，近期房企的境內融資環境已出現明顯利好，不少房企已經開始轉向尋求境內融資機會。

??隨著利好政策落地實施，房企的償債壓力或將得到緩解。

??11月8日，標普發布報告稱，應碧桂園公司的要求，撤銷其發行人信用評級。

??碧桂園方面表示，公司當前基本面沒有發生重大變化，銷售指標穩中向好，而且得益于金融機構對公司的支持及認可，公司于9月在境內資本市場完成了再融資，成本為全市場最低。本次評級撤銷不會觸發公司存量債務的加速清償條款，不會對公司的償債能力及融資能力產生不利影響。

??11月9日，惠譽宣布確認碧桂園主體評級為BB-。經與惠譽友好協商，碧桂園主動撤銷了其信用評級。惠譽在報告中仍肯定了碧桂園強大的市場地位、規模和多元化發展，并指出碧桂園的合同銷售在近幾個月應已穩定，其可用現金余額和內部產生的現金應足以支付其中期資本市場債務。當日，碧桂園股價顯著走高，早盤一度大漲30%。

??2022年下半年以來，幾乎每月都有房企撤銷境外信用評級。據不完全統計，從2022年6月至今有多達25次房企評級撤銷事件，其中10月份就多達11次，其中涉及房企包括金輝、富力、新城、恒大、旭輝等等。在涉及撤銷評級的22家房企中，有過半數量的房企為主動撤出。

??房企們急著與評級機構“分手”，其主要導火索為自2021年起的境外評級集中下調風波。

??2021年10月起較多房企被境外評級機構下調評級，其中2021年10月18日及19日短短兩日，穆迪就集中下調了20家房企的信用評級或展望。

??2021年10月21日惠譽更是將29家中國房地產開發商納入標準觀察范圍。

??此后至今的近一年時間內，房企遭遇的評級下調從未停止。

??在此背景下，眾多房企紛紛主動撤銷境外評級。

??部分房企最初寄希望于通過提前償債的方式，提升外界對企業的償債能力信心，以應對評級下調。但該舉措卻未能打動評級機構。

??如2022年6月17日，海倫堡針對2018年非公開發行公司債券，將8.63億元連本帶息償債資金提前入賬（兌付日為2022年6月22日）。但該等舉措卻未能打動評級機構。僅過三天，2022年6月20日，穆迪宣布就將海倫堡發行人評級從B2下調至Caa1，債項評級由B3下調至Caa2，展望負面。而穆迪給出的理由是，此次海倫堡按期還款后，由于“運營能力減弱，融資渠道受限”，“對海倫堡中國流動性的評估從充足調整為疲軟”。

??2022年10月12日，中駿提前匯款給托管銀行，以支付于2023年到期票息7.25%美元債利息（應于10月19日到期），總利息金額1812.5萬美元。而此后2022年10月21日，標普基于類似的理由，將中駿的長期發行人信用評級從“B-”下調至“CCC+”；未償高級無抵押債券的長期發行評級從“CCC+”下調至“CCC”。在此背景下，中駿“無奈”主動撤銷了標普的發行人信用評級和發行評級。

??評級下調會觸發債項的提取償還條款，短時間內會加劇房企的償債壓力。

??2022年8月30日，旭輝控股董事局主席林中在2022年中期業績會上表示，“到目前為止（旭輝）沒有一筆負債違約，沒有一筆利息延期支付”。

??截止2022年底旭輝境內外已不存在剛性兌付債務，而最近一筆美元債則在2023年1月到期。但在接下來的9月及10月中，旭輝接連遭到了三大評級機構的集體下調，而評級的下調不僅影響了旭輝的境外債再融資，同時也觸發了部分債務的提前還款。

??2022年11月1日，旭輝發布“暫停支付境外融資”的公告中，旭輝表述為“部分融資因評級下調觸發提前兌付條款，境外兌付壓力在短期內劇增”。

??在行業下行的背景下，對房企來說，原本可以提供“正面宣傳”的境外評級機構，帶來的卻是諸如觸發提前還款，負面輿情影響銷售等風險，打亂房企原本穩健的經營軌跡。

??事實上，房企的境外融資早于2021年的四季度就逐步趨于凍結狀態。據100家典型房企融資數據，2021年第四季度房企的境外發債僅為130億，同比下滑84%，環比下滑77%。

??進入2022年，一季度房企境外發債迎來年初的小高峰，但相比2021年已有較大差距，同比下降70%。二季度境外發債持續低迷，僅104億；雖然三季度境外發債規模出現增長，但主要是由于富力十批未償還的美元優先票據（共計49億美元）重組成3批新票據。若撇除富力境外債重組影響，三季度的境外發債僅為138億，境外發債占比僅為13%。

??2022年10月未有監測到房企于境外發債。

??此前房企需要維護境外評級，主要是出于通過境外發債助推發展的考量；而在當前境外融資渠道凍結的背景下，維護境外評級的意義已經不大。

??與此同時，近期房企的境內融資環境已出現明顯利好，房企可轉向尋求境內融資機會。

??11月8日晚，交易商協會表示將繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具，預計可支持約2500億元民營企業債券融資。

??次日，中債信用增進公司就跟進表示，意向民營房地產企業可提出增信需求，3個工作日內將予以郵件反饋。

??11月11日，銀保監會更發布十六條措施，新規從供需兩端全面支持房地產市場平穩發展。

??11月14日，中國銀保監會、住房和城鄉建設部、人民銀行發布發布《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》，支持優質房企向商業銀行申請出具保函置換監管額度內資金。

??近期的一系列政策開始從此前“救項目不救企業”轉換至“救項目與救企業并存”。加快“輸血”短期經營困難的企業，實質性扭轉房企融資困境，推動民企恢復經營“造血”能力。不僅對行業信心的恢復注入了強心劑，企業生存環境也將迎來較大改善。

??整體來看，雖然撤銷評級對于房企境內企業運營影響不大，多為當前行業下“兩害選其輕”的選擇。

??隨著更多利好政策的出現，市場信心正逐漸修復，11月9日房地產行業更是迎來了久違的股債雙漲走勢。隨著利好政策落地實施，房企的償債壓力或將得到緩解。

??但是對房企來說，還是需要警惕2023年的1月、3月及6月的多波償債稿費，積極自救，確保企業的銷售回款，管理好自身現金流健康，把握好境內融資窗口，逐步重建市場信心。