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??蛋糕很大，吃不吃得到全看本事，這與中天控股董事長樓永良的那句“我更關注自己‘分蛋糕’的能力”，有著異曲同工之妙。

??“物業”這塊大蛋糕，垂涎者伺機而動，分食者前赴后繼，而如何分則各家有各招。

??分拆物業上市，物業行業大多人選擇進入港股市場。而浙商樓永良分蛋糕的方式有些特別。沒有遞表、聆訊和敲鐘，也沒有選擇港股，他旗下的物業經過轉贈，裝入已上市之殼，曲線加入上市之列。

??6月7日，中天美好集團有限公司（簡稱“中天美好”）將其持有的中天美好生活服務集團有限公司（簡稱“中天生活服務”）100%股權轉贈給巴士在線股份有限公司（簡稱“*ST巴士”，002188.SZ），完成工商變更登記。

??未換湯，藥已換。盡管對外仍用*ST巴士的名字，但其主營業務已變成物業管理服務，替代原來的微電聲業務和貿易業務。這也就意味著，中天生活服務頂著“*ST巴士”的殼在深交所上市了。

??中天美好與ST巴士本為中天控股下轄的兩家關聯公司，實際控制人為浙商樓永良。同一個籃子的雞蛋，樓永良左手倒右手，可以說“一石二鳥”，將只有300萬方出頭的物業推上市，同時又為保殼造血。

??然而，如此“美事”卻受到深交所發函問詢，直問贈予舉動背后的商業邏輯。同時，還將中天生活服務今年一季度凈利潤虧損的事情也暴露在公眾面前。

??一時也難讀透贈予背后的真正用意，到底是想拉ST巴士一把，還是將一個“燙手山芋”丟給后者？

??樓永良受益股份“縮水”

??“保殼”是能夠從公告中讀出的明面用意。

??由于ST巴士2020年的凈利潤虧損，凈資產為負，公司“披星戴帽”。兩大主營業務微電聲業務趨于萎縮，貿易業務經營效果有限，ST巴士在公告中用“陷入困境”來形容。

??主營業務之變相當于“換心”造血。公告中也解釋道，這次贈予的目的就是為了解決上市公司主營業務經營薄弱的問題。

??贈送中天生活服務100%股權，樓永良還搭上了自己一部分權益。

??中天生活服務轉入ST巴士旗下后，樓永良仍是兩家公司的實際控制人。不過，受益中天生活服務的股權不如以往。

??穿透可知，樓永良通過中天控股持有天紀投資29.13%的股份，而ST巴士又由天紀投資持股20.51%，樓永良最終受益ST巴士5.97%股份。完成轉讓后，中天生活服務成為ST巴士的全資附屬公司，樓永良從中也只能受益5.97%股份。

??反觀贈送前，樓永良通過中天控股和中天美好受益了中天生活服務29.12%的股份，前后的份額相差23.15個百分點。

??不僅“折損”了自己的權益，樓永良在贈予前還為中天生活服務細心編排。

??2008年，中天美好和上海亞東房地產共同出資組建中天生活服務，分別持股90%和10%。兩年后，中天美好接過上海亞東房地產手中的股權，中天生活服務成為其全資附屬公司。

??2018年底，中天美好為中天生活服務注入了4500萬元的注冊資本。一時間，中天生活服務的注冊資本來到5000萬元，增幅達到900%。

??彼時，正值物業改名的風口，樓永良又為其貼上“美好生活服務”的標簽。2019年6月，它的名稱從“浙江中天物業管理有限公司”變更為“中天美好生活服務集團有限公司”。

??免費贈予的另一面

??樓永良自折股份將中天生活服務轉贈，但公告發出不到一周，便收到了深交所的關注函。

??關注函的內容包括，要求ST巴士說明此次交易不構成重大資產重組，并披露中天生活服務經營業績、權益變動等相關信息。

??這次事件除了引起深交所的關注風波外，中天生活服務的實際情況也遭到曝光。中天生活服務的前東家業務龐雜，所以受到的關注并不多，自身積淀的資產有限，而且今年第一季度的凈利潤還出現負增長。

??截至目前，中天美好集團對外投資達124筆，控制企業142家，涉及房地產開發、代建、物業服務、資產管理等多種類型的公司，在鞏固住宅開發和物業服務優勢的基礎上，業務還延伸至寫字樓、商業綜合體、度假酒店、長租公寓、眾創空間等不同業態。

??此前，中天生活服務只是中天美好控制的100多家企業的其中之一。而它自身持有的資產，也只有2家公司，杭州惠家信息咨詢有限公司和杭州聯每戶網絡科技有限公司。

??中天生活服務在盡力追趕規模。截至去年底，中天生活服務的在管面積約為309.97萬平方木，同比增長13.02%，而今年底規模預計達到518.96萬方，同比增長67.42%。同時，關聯公司的159.97 萬平方米案場和136.34 萬平方米的住宅預計將在未來 3、4 年內完成交付，預計到2025年底，它的規模將達到815.27萬平方米，較2020年累計增長163.02%。

??同時，中天生活服務還將持續降低關聯方的收益占比，目前約30%的收入來自關聯方，而隨著業務市場化改革逐見成效，將會逐步降低關聯交易的比例。

??規模較小，關聯方輸送利潤不多，使得中天生活服務的收益增長一直表現平平，2021年第一季度的凈利潤更是不增反降。2021年的前三個月，中天生活服務的營收為4313.26萬元，同期的凈利潤卻為-113.99萬元。而且，近兩年的收入增長也較為緩慢。2019年的收入為1.5148億元，2020年增長不到400萬元，約為1.551億元。

??ST巴士四年收入跌98%

??一波未平一波又起。ST巴士收到深交所的關注函僅過去17天，6月10日上午又收到年報問詢函，要求其說明主要業務、現金流、負債，以及獲贈中天生活服務等情況。

??5月31日，ST巴士對關注函做出回應，并表示目前公司微電聲業務萎縮，為維護公司和股東的利益，始終在尋求持續發展的業務方向。而年報問詢的截止回復時間在6月17日，截至發稿，尚未回應。

??在ST巴士看來，物業行業的市場潛力大，不失為一個好的發展方向。即使中天生活服務尚有“瑕疵”，但后者所具有“輕資產和現金流強勁”的特點，正是其緩解資金壓力的利器。

??ST巴士的營收、凈利潤、凈資產已亮起“紅燈”，急需帶其走出經營困境的業務。

??年報顯示，ST巴士2020年實現營業收入1318.61萬元，較去年同期下滑38.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.14億元，同比下滑122.07%；歸屬于上市公司股東的凈資產-1.13億元，同比下降1007.19%。

??業績下滑，已是ST巴士的“常態”。近幾年其營收連年下滑，雖然2020年適度發展了子公司貿易業務，但經營效果相對有限。

??2016年-2020年，ST巴士的營收連續四年“坐滑梯”，從最初的65768.68萬元跌至1318.61萬元，收入下滑近98%。

??此外，因訴訟產生的負債，也是年報問詢的重點。據企查查顯示，ST巴士共有法律風險257條，有裁判文書記錄82條，案件總金額為26667.60萬元，企業作為被告占比61.73%，涉案案由為民間借貸糾紛的案件最多。同時，還有行政處罰記錄4條，罰款總金額為40.90萬元。

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??截至去年底，ST巴士的營業外支出約為1億元，主要是計提預計未決訴訟損失所致。同時，未決訴訟事項還導致多項資產及銀行賬戶被凍結等問題。

       營收降低，負債增多，擠壓了手中的貨幣資金。去年底，ST巴士的貨幣資金余額僅有1613.48萬元，較期初下降69.82%，其中受限貨幣資金461.80萬元。