??多元賽道穩步發展，一季度如期兌付到期債務。

??核心觀點

??【目標完成86%，2022年可售貨值1600億】2021年，合景泰富預售額1038.36億，同比增長0.2%，年度目標完成率86%。在市場下行壓力下，業績仍維持增長，主要得益于企業城市布局和產品力價值釋放。2022年，企業總可售貨值1600億元，將推出多個“臻”系高端豪宅項目，預期會帶來良好的業績貢獻。

??【拿地謹慎，權益總建面達1552萬平方米】土地投拓方面比較謹慎，投資力度收緊，全年新增6個項目，合計建筑面積141萬平方米，總代價56億元。截至2021年12月31日，合景泰富旗下共有178個項目，分布于44個城市，總建筑面積2174萬平方米，權益建筑面積1552萬平方米，權益占比71%。

??【行業政策整體降溫，盈利能力仍高于行業平均水平】報告期內，2021年集團按權益合并收入442.83億元，核心利潤近40億元。總營收238.44億元，同比減少19.8%。毛利潤50.46億元、凈利潤25.63億元，分別同比減少46.1%、62.9%。毛利率為21.2%；凈利率為10.7%，同比下滑12.5個百分點。整體來說，盈利跟隨行業總體趨勢，但仍處于行業平均水平之上。

??【債務如期兌付，償債壓力可控】截至2021年12月31日，現金短債比為 1.4，低于2020年末1.8，凈負債率為79.2%，同比上升17.5個百分點。目前償債壓力可控，今年一季度如期兌付境內債券本息累計17.651億元及境外美元債2.5億美元。

??【商業運營能力持續提升，全面強化ESG競爭力】合景泰富旗下已開業投資性項目共45個，其中商場10個，寫字樓10個，酒店25個，商業運營能力持續提升。2021年酒店運營收入6.96億元、租金收入9.57億元，分別同比增長53.1%、19.5%，為企業提供了穩定的現金流入和利潤支撐。目前，合景泰富也在加快數字化轉型，為管理賦能。此外，為應對行業環境變化，合景泰富還設立了ESG委員會，并成立ESG工作小組，從環境、社會、產品等全方位強化可持續、高質量發展能力。

??01銷售

??目標完成86%

??2022年可售貨值1600億

??在銷售方面，合景泰富2021年預售額為1038億元，較2020年增長0.2%。受疫情影響，行業政策整體降溫的情況下，合景泰富仍保持業績規模。這主要得益于企業城市布局和產品力價值釋放，年內在廣州、重慶、成都、天津等城市推出多個全新項目，其中不乏高端豪宅項目，產品在市場接受度較高。

??從預售業績區域貢獻來看，以粵港澳大灣區和長三角區域為主，在售138個項目中，46%來自粵港澳大灣區，28%來自長三角區域。按城市能級劃分，一二線城市占比達到91%。

??2022年，企業總可售貨值1600億元。從一季度銷售表現來看，總計預售額130.74億元，同比減少39.75%，市場去化壓力尚存，企業還需積極調整，制定應對策略。

??投資

??拿地力度收緊

??權益總建面達1552萬平方米

??2021年，合景泰富在土地投拓方面比較謹慎，投資力度收緊，全年新增6個項目，合計建筑面積141萬平方米，總代價56億元，較2020年都顯著縮減。此外，新增土地權益比為72%，新增土地并表比例為75%，權益比例及并表比例也均在下降。在市場不確定較大、流動性趨緊的背景下，合景泰富加強了與品牌房企合作，年內與綠地、陽光城合作拿地。

??截至2021年12月31日，合景泰富旗下共有178個項目，分布于44個城市，總建筑面積2174萬平方米，權益建筑面積1552萬平方米，權益占比71%。

??合景泰富一直以來堅持深耕大灣區、長三角兩大經濟區，聚焦核心一二線城市，目前這兩大深耕區域的土地儲備占比達65%、可售資源占比達82%。從城市能級布局來看，一、二線城市權益建面占比分別為34.4%、30.5%，合計約為65%。目前市場不確定性大，豐富的高能級城市儲備更有利于保障業績實現。

??此外，在政策利好下，合景泰富城市更新持續發力，報告期內新增中標3個舊村改造項目，并有序推進廣州、佛山、深圳和東莞的核心區域項目，補充優質可售資源。城市更新項目一方面可以發揮疊加效應，增加企業土地儲備，同時利潤水平也較高，但另一方面資金占用問題也在凸顯，企業理應以流動性安全為重，合理控制投資規模。

??盈利

??行業政策整體降溫

??盈利能力仍高于行業平均水平

??受疫情影響，行業政策整體降溫的情況下，合景泰富毛利潤50.46億元，同比減少46.1%，凈利潤25.63億元，同比減少62.9%。核心毛利率及凈利潤率分別為21.2%及10.7%，分別同比下降10.3和12.5個百分點。得益于科學的城市布局、精準的產品定位以及積極的營銷策略，2021年集團按權益合并收入442.83億元，核心利潤近40億元。在行業盈利能力普遍下行的大趨勢下，合景泰富利潤指標雖有所下降，但仍高于行業平均水平。

??債務

??一季度債務如期兌付

??償債壓力可控

??目前現金流、債務到期是大多房企的最軟肋，連帶影響也比較大。從合景泰富資金、債務狀況來看，截至2021年12月31日，持有現金294.48億元，較2020年末減少33.9%。包括銀行及其他貸款、優先票據、境內公司債券在內的總有息負債規模達767.18億元,其中短期債務203.34億元。現金短債比為1.4，低于2020年末1.8，凈負債率為79.2%，同比上升17.5個百分點，但仍在安全范圍之內。

??從2022年償債表現來看，一季度如期兌付境內債券本息累計17.651億元，及境外美元債2.5億美元，目前壓力可控。

??戰略

??商業運營能力持續提升

??全面強化ESG競爭力

??商業運營能力持續提升，酒店運營收入、租金收入穩定增長。自2008年以來，合景泰富旗下商業版圖的布局歷經十余年，已開業投資性項目有45個，其中商場10個，寫字樓10個，酒店25個，商業運營能力持續提升。2021年酒店運營收入6.96億元、租金收入9.57億元，分別同比增長53.1%、19.5%，為企業提供了穩定的現金流入和利潤支撐。

??加快數字化轉型，提升管理效能。數字化在物業、商業方面的應用已是大勢所趨，合景泰富于2018年啟動數字化轉型，2020年完成了SAP系統財務共享中心的全面搭建，2021年與IBM繼續深化合作，人力DHR數字化平臺項目正式啟動，加快推進數字化賦能人力精益管理。未來，數字化管理仍將作為企業發展的長期戰略，創造管理紅利，支撐企業更長遠、更穩健、更高質量的發展。

??全方位強化ESG布局，2022年開啟“零碳”元年。2021年，合景泰富在集團董事會層面設立了ESG委員會，并已成立ESG工作小組，全面提升在可持續發展與ESG方面的實踐與披露，積極推進環保、公益、抗疫救災工作開展，從環境、社會、產品等全方位強化可持續、高質量發展能力，為股東創造價值。2022年，合景泰富開啟“零碳”元年，有望打開企業可持續發展新局面。