??百強房企單月銷售增速韌性保持。2019年1-7月百強房企銷售額達到61248億元，同比增長14.4%，增速與上半年基本持平。7月單月同比增速來看，百強房企實現銷售額8712億元，同比增長13.7%，較6月下滑0.5個百分點，增速自二季度以來持續放緩。環比來看，7月銷售額整體環比回落，主要受6月房企傳統推盤月份集中推盤的高基數影響，7月環比降幅約32%。

??集中度提升趨勢不改，不同梯隊和房企間分化加大。銷售金額入榜門檻方面，除Top3相比去年同期下降5.5%外，其余梯隊門檻均有所提升，但提升幅度差異顯著，Top10、Top20、Top50和Top100銷售門檻分別同比提升20.8%、1.1%、33.4%和18.7%。

??房企集中度方面，1-7月，Top100房企權益銷售金額集中度達到54.1%，較2018年提升0.4個百分點。其中，Top1-3、Top4-10和Top11-20房企集中度均有所提升，Top4-10和Top11-20提升速度較2018年放緩。值得注意的是，Top20之后，尤其是Top50之后房企銷售集中度有所下降，結構方面頭部效應也愈發明顯。

??今年以來規模央企銷售明顯提速，保利、中海、華潤、招商蛇口1-7月銷售增速分別為20.6%、39.0%、26.3%和33.9%，高于Top50整體增速，保利位居第5，領先優勢明顯，中海6月開始超越綠地位列第6，華潤擺脫Top10梯隊末位，當前已位列第9，超越龍湖，金茂也由2018年的排名第24位挺進Top20梯隊，躍居第17位，央企銷售彈性不斷展現。

??重點城市7月成交增速有所反彈。7月一手房總體成交同比上升17.1%，增幅擴大5.3個百分點，其中一線城市（4城）銷售同比增速達到11.1%，二線（16城）、三線（27城）銷售同比增速分別為26.6%和7.3%，一線市場韌性猶存并有所轉暖，二線城市回升明顯，三線城市較為平穩。二手房方面，我們所跟蹤的16個城市同比增長18.2%，增幅擴大33個百分點，存量市場整體反彈。

??融資渠道收緊，龍頭優勢凸顯。本月房地產信托、海外債融資渠道收緊，央行召開銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會提出合理控制房地產貸款投放。當前來看，地產融資渠道條條收緊，融資成本普遍回升，但主流房企融資成本可控上行，龍頭房企憑借規模優勢和穩健的經營風格，優勢依然顯著。

??建議優選：1、一二線布局龍頭房企（萬科、保利）；2.具備成長彈性的二線品種（陽光城、華發股份等）；3、享受存量價值紅利（光大嘉寶、大悅城等），以及物業服務板塊（中航善達）等。

??風險提示：房地產調控政策加碼