??導讀：       

??盈利能力向好，流動性安全。

??【業績表現相對穩定，昆明、重慶、南寧是主要貢獻城市】2020年上半年，天譽置業累計合同銷售面積為52.1萬平方米，同比增長32.9%；由于產品結構調整，銷售均價下降至9924元/平方米，實現合同銷售額51.7億元，同比微降2.7%。今年受到疫情影響，業績受到一定沖擊，但整體波動不大，表現相對穩定。

??【總項目增加到19個，通過多元化方式補充土地儲備】截至2020年6月30日，天譽置業總項目增加到19個（包括3個合營企業項目），總建筑面積達886萬m2，總未售建面為474.1萬平方米，分布在廣州、深圳、中山、珠海、惠州、南寧等城市。此外天譽置業還通過與政府、第三方簽署合作框架協議以及舊區改造的方式拿地，總計將為企業增加1923萬平方米潛在土地儲備?？偟膩砜?，目前天譽置業土儲充足，可支撐企業業績的持續增長。同時，多元化的拿地方式，也為企業土地儲備的補充提供保障。

??【營收與利潤同步向好】報告期內，由于物業交付增加，總營收同比增長4%至38.8億元。在營收增長的同時，利潤指標也整體向好，實現毛利潤11.8億元、凈利潤4.3億元，分別同比增長24.5%、23.0%；毛利率為30.5%、凈利率為11.1%，較2019年同期均有進一步提升，整體盈利能力可觀。

??【債務結構進一步優化，現金短債比提升至1.3】截至2020年6月30日，天譽置業總有息債務為74.98億元，其中短期債務為16.73億元，長短債務比達3.5,整體以中長期債務為主，債務到期結構穩健。報告期末持有現金21.39億元，現金短債比為1.3,較2019年末進一步優化，短期債務壓力小，可保障流動性安全；凈負債率達133.9%。

??【實施城市更新與區域深耕“雙輪驅動”】發展策略方面，天譽置業立足粵港澳大灣區，繼續實施城市更新與區域深耕“雙輪驅動”，同時加強物業管理及青創業務，通過青創產品主打剛需，并堅持住宅為主的產品結構，幫助政府解決年輕人住房及就業問題，努力打造青年美好生活運營商，繼續保持整體穩健發展節奏。

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1銷售

??業績表現相對穩定

??昆明、重慶、南寧市主要貢獻城市

??2020年上半年，天譽置業累計合同銷售面積為52.1萬平方米，同比增長32.9%；但由于產品結構調整，銷售均價下降至9924元/平方米，實現合同銷售額51.7億元，同比下降2.7%。近年來，天譽置業保持了良好的增長態勢，2017-2019年復合增長率達到44.5%。今年受到疫情影響，業績受到一定沖擊，但整體波動不大，表現相對穩定。

??從業績分布來看，銷售覆蓋一線、二線以及三四線不同能級城市。一線城市集中在廣州，銷售額占比3.6%；二線城市業績占比53.8%，其中昆明，重慶、南寧的貢獻率最高，分別為16.9%、15.8%、10.6%；其余42.6%銷售額來自惠陽、徐州、桂林、中山這些二線周邊城市，惠陽業績貢獻率為26.4%，為天譽置業的最高業績貢獻區。

??2投資

??總項目增加到19個

??通過多元化方式補充土地儲備

??天譽置業起步于廣州，在立足粵港澳大灣區的同時，向全國核心城市及潛力區域拓展。截至2020年6月30日，天譽置業總項目增加到19個（包括3個合營企業項目），總建筑面積達886萬m2，其中包括在售、在建項目874萬平方米，以及擬開發項目12萬平方米；預計總可售建筑面積693.7萬平方米，截至報告期末總未售建面為474.1萬平方米，分布在廣州、深圳、中山、珠海、惠州、南寧等城市。 

??此外，為補充土地儲備，天譽置業已與南寧、徐州及昆明當地政府或第三方簽署多項合作協議，可獲得待開發總建筑面積為1323萬平方米；還透過參與廣州市當地政府所實施的市區重建計劃，持有舊區重建潛在土地儲備599萬平方米?？傆媽槠髽I增加1923萬平方米土地儲備。 

??總的來看，目前天譽置業土儲充足，可支撐企業業績的持續增長。同時，多元化的拿地方式，也為企業土地儲備的補充提供保障。未來，天譽置業應充分發揮優勢實現土地儲備的價值。

??3盈利

??營收保持增長

利潤指標進一步向好報告期內，天譽置業總營收38.8億元，同比增長4%，其中物業交付建筑面積37.1萬平方米，銷售收入達38.2億元。在營收增長的同時，利潤指標也整體向好，實現毛利潤11.8億元、凈利潤4.3億元，分別同比增長24.5%、23.0%；毛利率為30.5%、凈利率為11.1%，較2019年同期均有進一步提升。整體來說，上半年天譽置業交付進度可控，項目進度穩中求進，有利于保證增長的確定性，同時也表現出較強的盈利能力。

??4償債

??債務結構進一步優化

??現金短債比提升至1.3

??截至2020年6月30日，天譽置業總有息債務為74.98億元，較2019年末增長19.8%，其中短期債務為16.73億元，長短債務比達3.5,整體以中長期債務為主，債務到期結構穩健。報告期末持有現金21.39億元，現金短債比為1.3,較2019年末進一步優化，短期債務壓力小，可保障流動性安全；凈負債率達133.9%，較2019年末有所增加。另外，期內加權平均融資成本為11.8%，小幅上升1個百分點。當前，天譽置業的規模仍處于成長階段，合理增加杠桿水平難以避免，未來要拓寬融資渠道，持續優化債務結構，保證增長的安全性。 

??5戰略

??實施城市更新與區域深耕“雙輪驅動”

??發展策略方面，天譽置業立足粵港澳大灣區，繼續實施城市更新與區域深耕“雙輪驅動”，同時加強物業管理及青創業務，通過青創產品主打剛需，并堅持住宅為主的產品結構，幫助政府解決年輕人住房及就業問題，努力打造青年美好生活運營商，繼續保持整體穩健發展節奏。 

??城市更新方面，重點爭取在廣州實現一個重大項目轉化落地，并力爭將其建成粵港澳大灣區最大的青創社區；區域深耕方面，在已取得良好發展勢頭的多個城市抓住土地市場機會，尤其是在粵港澳大灣區內，繼續增加土地儲備，但堅持耐心謹慎挑選好項目，實現有質量的增長，不盲目追求規模。