??導 讀 

??10月份，全國土地市場運行愈加穩定。

??◎  研究員 / 馬千里、周奇

??2019年第四季度首月，全國土地市場表現為量穩價跌。具體來看，成交體量在近兩個月大規模的土地供應支撐下仍然維持在全年較高水平，進一步接近2億平方米。地價則在一線城市成交量大幅縮減的影響下并未能延續上月的回漲趨勢，平均樓板價較上月下跌了17%；不過，下月四個一線城市有多宗價值宅地出讓，預計將會對地價起到一定的抬升作用。

??市場熱度方面，成交溢價率在本月終于停止下滑，迎來近6個月來的首次回升，漲至8.3%，這主要是受一、二線城市中心城區優質宅地成交增多帶動。值得注意的是，三四線溢價率指標仍在下滑，市場行情仍不容樂觀。

??01

??市場走勢

??成交規模維持穩定，高地價城市成交量縮減致本月地價下滑

??供應方面，10月份全國土地市場供應量較上月略有下跌，但仍然保持在高位。據CRIC統計數據顯示，全國336城經營性土地供應建筑面積為2.4億平方米，環比下降9%，和去年同期相比依舊是增加趨勢，漲幅為21%。供應規模的下滑主要是由于供應主力二三線城市在本月減少了土地供應量，如杭州、天津等城市的供應量環比縮減幅度都在三成以上。不過，一線城市的供地節奏仍在加速，本月一線城市土地供應量環比上月再漲17%，總供應體量為590萬平方米，是今年供應的最高峰。在如此大的供應規模中，一線城市也有多宗優質宅地供應，如廣州本月掛出土地中不乏位于荔灣、黃埔這樣鮮有宅地供應的區域，上海也掛出了數宗內中環宅地，連久未有宅地供應的深圳也在本月大手筆供應了7宗宅地。在此影響下，下月一線城市的量價預計將會有一定的回升。
成交方面，雖然10月份有國慶假期影響，但全國土地市場成交規模并沒有因此下滑，總成交量甚至略微超出上月，同比也是增加趨勢。具體來看，據CRIC統計數據顯示，全國336城土地成交建筑面積為2億平方米，相比上月微漲0.5%，同比也有7%的漲幅。結合土地供應情況來看，由于本月土地供應量仍在高位，年末又是傳統的成交高峰期，加之廣州等近來流拍現象較為嚴重的城市為保證土地供應已經調整了供地策略，預計接下來土地成交規模仍會繼續上升。

??雖然成交規模維持在高位，但地價卻在上海、廣州、杭州等高地價城市的成交量大幅縮減的影響下呈現下跌趨勢：10月份平均地價為2058元/平方米，和上月相比下降了18%，同比漲幅也進一步縮小，漲幅僅為3%。各能級城市的地價也均表現為環比下滑的趨勢：一線城市成交平均樓板價為14124元/平方米，較上月下降了8%，主要是由于上海、廣州兩大成交主力本月出讓地塊價格相對較低導致，拉低了一線城市整體地價；二線城市在杭州、蘇州等高地價城市成交規模縮減的影響下，成交均價環比大幅下滑，下降幅度接近三成，是三個能級城市中地價降幅最大的城市；三四線城市成交地價仍在持續回落，不過降幅始終控制10%以內，平均地價為1450元/平方米。

??02

??市場熱度

??溢價率迎來近半年來的首次上漲，但上漲趨勢較為微弱

??在北京、武漢等城市優質用地出讓的帶動下，10月土地市場熱度終于迎來近半年內的首次回漲，成交溢價率為8.3%，環比上月上漲了0.4個百分點，同比降幅也進一步收窄至2.1個百分點。分能級城市來看，一線城市本月平均溢價率為4.1%，較上月再漲1.6個百分點，主要是北京、廣州均有稀缺優質地塊出讓，如北京舊宮地塊的成交溢價率達到34%，拉動溢價率繼續回漲；二線城市溢價率也在武漢、杭州等城市優質地塊高溢價成交的帶動下較上月上漲了1.5個百分點，達到7.7%；三四線城市溢價率下滑趨勢延續，相比上月再降1.2個百分點，平均溢價率降至9.5%的低位。優質土地的增多雖然抬升了溢價率，但也在當前房企資金壓力升級、拿地態度更加謹慎的背景下，進一步加重了普通條件地塊的流拍現象。據CRIC統計，全國土地市場流拍率為11.5%，較上月再度上漲，土地流拍現象略有加重。以重點監測城市的流拍情況來看，不僅是中西部城市，本月東部城市如廣州、深圳、南京等此前熱點城市也有多宗地流拍，其中廣州更是在一月之內中止出讓6宗地，主力供應區域增城更是有數宗地流拍。流拍現象的頻頻發生也使得地方政府在供地態度上出現轉變，繼廈門調整土拍規則后，廣州、珠海等城市也降低了部分地塊的起拍價格，在此影響下流拍現象或將有所緩解。

??03

??重點地塊

??核心區域稀缺土地供應增多，兩榜溢價成交地塊明顯增多

??為了穩定土地市場，保障土地供應，本月重點城市熱點區域的優質土地供應相對較多，如北京舊宮“限競房”地塊、廣州海珠大干圍地塊、武漢青山濱江土地等均是比較難見的優質地塊。稀缺地塊的出讓也使得本月成交總價和單價榜的入榜溢價地塊明顯增多，兩榜中溢價率在20%及以上的土地均有四幅，比上月多出一倍。其中，溢價率最高的當屬北京舊宮地塊，由于宗地介于四環至五環之間，區位優勢顯著，周邊配套也比較齊全，最終成交溢價率高達34%，是近來難見的高溢價地塊。此外，武漢本月表現也較為亮眼，由于出讓地塊中不乏濱江CBD、光谷中心城等熱門區域的土地，本月的成交溢價率高達23%，是成交量超過100萬平方米的城市中溢價率最高的城市。

??04

??總結

??10月份，全國土地市場運行愈加穩定：一方面成交總量在近兩月大規模供應的支撐下仍維持在較高水平；另一方面，雖然地價受上海、廣州、杭州等高地價城市成交規模縮減影響有所降低，但成交溢價率已停止下滑，土地流拍率也并未大幅走高，土地市場運行更加穩定。

??接下來，由于第四季度是傳統的成交高峰，整體成交規模上升趨勢預計可以維持。同時，針對土拍持續遇冷的情況，已有一些城市調整土拍規則，如廈門在10月中旬掛出兩宗地均不設拍賣底價，并且允許土地成交金額可分兩次繳清，也有部分城市如廣州、珠海等調低了地塊的起拍價格，在此影響下，流拍現象也有望持續緩和。此外，結合近來的土地供應情況來看，重點城市的優質宅地供應明顯增多，因此在今年最后兩個月，拿地機會更加值得關注。