《中國金融穩定報告（2019）》預警：重點關注住戶部門債務風險較高區域

??熱點聚焦

??中國人民銀行在11月25日發布了《中國金融穩定報告（2019）》（以下簡稱《報告》），對2018年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。本文主要對與房地產密切相關的住戶部門債務特點及風險兩部分進行解讀。

??2018年，我國住戶部門債務水平上升趨勢有所放緩，個人住房貸款較快增長勢頭得到一定程度的抑制，短期消費貸在經歷2017年異常增長后企穩回落，經營貸款增速小幅回升。雖然貸款增速企穩，但是債務風險仍不能忽視，我國債務分布不均衡，部分地區住戶部門和一些低收入家庭杠桿率相對較高。

??2018年住戶部門債務變化呈現以下特點：

??1.個人住房貸款增速連續兩年回落。2018年末，個人住房貸款余額為25.8萬億元，占住戶部門債務余額的比例為53.9%，同比增長17.8%，增速連續兩年回落，較同期住戶部門全部貸款增速低0.4個百分點，自2014年以來首次低于住戶部門全部貸款增速。從全國平均水平看，2018年房價增速基本延續了2017年以來的放緩趨勢，全年上漲5.1%，漲幅較上年末回落2.1個百分點。相應地，2017年末和2018年末，個人住房貸款余額同比增速分別較上年同期降低15.9個和4.4個百分點，與房價增速趨勢基本一致。受個人住房貸款增速變化影響，住戶部門全部貸款增速也連續兩年保持小幅回落。

??2.短期消費貸款增速小幅回落。2018年，住戶部門短期消費貸款同比增速有所回落，但仍處于較高增長區間。2017年1月至10月，短期消費貸款同比增速從19.9%驟增至40.9%，與同期中長期消費貸款呈現“一升一降”，且增速上升趨勢明顯偏離同期社會消費品零售總額增長趨勢。2018年1月至12月，短期消費貸款同比增速有所回落，但總體仍維持在28.1%~40.1%的較高區間，高出近五年平均增速1~13個百分點，也高出同期中長期消費貸款增速10~15個百分點。

??二、住戶部門債務風險分析

??2018年，我國住戶部門債務負擔與國際平均水平相當，且住房貸款抵押物充足、違約率低，債務風險總體可控，但增速較快，且集中度高、分布不均衡，部分地區住戶部門和一些低收入家庭債務風險較為突出，應加以關注。

??1. 住戶部門杠桿率處于國際平均水平，但增速仍高于其他主要經濟體。2018年末，我國住戶部門杠桿率為60.4%。從國際同比看，我國住戶部門杠桿率與國際平均水平一致，低于發達經濟體平均水平，但在新興市場經濟體中處于較高水平。

??2.債務收入比保持高速增長，低收入家庭債務負擔較重。債務收入比（住戶部門債務余額/可支配收入）是以可支配收入衡量的住戶部門債務水平。2018年，我國住戶部門可支配收入54.4萬億元，同比增長8.7%，較同期住戶部門債務增速低7.5個百分點。住戶部門債務收入比為99.9%，同比上升6.5個百分點。其中，房貸收入比（個人住房貸款余額/可支配收入）為47.4%，較上年上升3.7個百分點。

??3.東南沿海地區住戶部門債務風險相對較高。從區域劃分看，各省份住戶部門債務分布不均衡。2018年，住戶部門杠桿率超過全國水平的省份（直轄市）有：浙江（83.7%）、上海（83.3%）、北京（72.4%）、廣東（70.6%）、甘肅（70.1%）、重慶（68.6%）、福建（65.8%）和江西（63.1%），其中，杠桿率水平最高的浙江和最低的山西之間相差50個百分點。上述地區中，浙江、上海、北京、廣東、福建和重慶的債務收入比也超過全國水平，居民債務負擔較重。2015—2018年，除新疆外，全國各省份（自治區、直轄市）住戶部門貸款與本地區生產總值的比例呈整體上升趨勢。其中，海南、上海、天津、浙江和廣東增速較快，四年分別上升26.4個、21.5個、21.4個、20.8個和18.4個百分點。綜合住戶部門貸款與生產總值比例的水平和增速，浙江、上海和廣東不僅住戶部門貸款與生產總值的比例處于全國較高水平，而且貸款積累較快：3個省市加總的貸款余額和近四年貸款增幅占全國的比例均超過四分之一。

??4、住戶貸款不良率仍保持在較低水平。2018年我國住戶部門貸款的不良率，尤其是個人住房貸款不良率繼續保持較低水平。截至2018年末，個人不良貸款余額7103億元，不良率為1.5%，低于銀行貸款整體不良率0.5個百分點。其中，個人住房貸款、個人汽車貸款和個人信用卡貸款不良率分別為0.3%、0.7%和1.6%，與上年同期持平。

??熱點評析

??貸款平穩回落，債務風險可控

??從住戶部門債務變化特點上可以看出，目前，個人住房貸款、短期消費貸款增速均有所回落，個人住房貸款增速回落主要是在房地產調控不斷升級的背景下，房價回歸理性有關。而短期消費貸款增速放緩主要原因可能在于：一是近年來居民購房支出驟增，一定程度上擠壓了居民消費空間，2018年社會消費品零售總額增速為9.0%，低于上年1.2個百分點。二是2017年8月起，針對部分購房者利用消費貸產品規避首付比限制，金融管理部門要求商業銀行加強個人信貸真實性審核，嚴厲打擊消費貸產品違規流入房地產市場。而從住戶貸款不良率看，整體違約率較低，表明風險在可控范圍內，暫時不會出現大面積違約行為，金融市場較穩定。

??防范住戶部門債務風險，應著力解決低收入家庭債務負擔過重問題

??當前，我國部分地區債務負擔過重，尤其是東南沿海地區，高杠桿使得低收入人群債務負擔過重，而且此比例還在不斷上升。如果不解決重點領域風險高的現狀，很可能風險會傳導至金融領域。要解決低收入家庭債務負擔過重，首先要明確房子是用來住的定位，因城施策實行差別化信貸政策，抑制投機行購房。第二，應加大對租賃住房市場的支持，形成租售并舉的住房制度。第三加強消費貸行為真實性審查，以防消費貸流入房地產領域。第四，加強金融教育，開展風險提示和宣傳教育，避免低收入家庭過度負債。第五，運用大數據，對個人征信系統，進行全面快速的分析。第六，對各區域、各層次居民債務進行風險監測，全面反映住戶部門債務水平。

??（內容來源：中國人民銀行中國金融穩定報告（2019）、中房研協 測評研究中心）